หน่วยงานกำกับดูแลจากส่วนกลางของจีนอย่าง CSRC สาขานครใหญ่ๆของจีน ตรวจสอบเข้มงวดมากขึ้นต่อโครงการ QDLP กลไกจีนเพื่อการลงทุนในต่างประเทศ เพื่อขจัดความเสี่ยงและให้แน่ใจว่าเก็บภาษีได้เต็มเม็ดเต็มหน่วย

วันที่ 13 สิงหาคม 2024 นิกเคอิ เอเชีย (Nikkei Asia) รายงานว่า สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์แห่งประเทศจีน (China Securities Regulatory Commission หรือ CSRC) มีการตรวจสอบกลไกการลงทุนในต่างประเทศอย่าง QDLP ที่เข้มงวดขึ้น ช่วยให้รัฐเก็บภาษีได้มากขึ้น

แหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับสถานการณ์กล่าวว่า ตั้งแต่ต้นปีนี้ CSRC สาขาท้องถิ่นทั้งในนครเซี่ยงไฮ้ นครไห่หนาน และนครฉงชิ่ง ตรวจสอบการลงทุนไปยังต่างประเทศของ QDLP อย่างต่อเนื่อง

ในภาพรวม โครงการอายุนับ 10 ปี อย่าง Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP) ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลกลางให้จัดตั้งขึ้นในบางมณฑลหรือเมืองบางเมืองเท่านั้น  ใช้เป็นช่องทางหลักของผู้ลงทุนและสถาบันรายใหญ่ในจีน ในการลงทุนในต่างประเทศ โดยให้อำนาจอนุมัติแก่รัฐบาลท้องถิ่นในเมืองสำคัญๆ ในการอนุมัติสถาบันการเงินต่าง ๆและโควตาการลงทุน  ขณะนี้ QDLP กำลังถูก หน่วยงานกำกับดูแลกลางของประเทศ CSRC ตรวจสอบการดำเนินการอย่างละเอียดถี่ถ้วนมากขึ้น

ระบบ QDLP ในฐานะที่เป็นกุญแจสำคัญ สำหรับผู้จัดการและแบงก์ต่างประเทศที่มีการดำเนินงานในประเทศจีน เป้าหมายเพื่อครอบครองความมั่งคั่งของจีน  ยกตัวอย่าง ความสำคัญของ QDLP ในเซี่ยงไฮ้ จัดตั้งขึ้นครั้งแรกในปี 2012 ได้ส่วนแบ่งราว 10000 ล้านดอลล่าร์สหรัฐหรือราว 3.5 แสนล้านบาทผ่านกลไกการลงทุน QDLP ณ สิ้นปี 2020

การเข้ามาตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลจากส่วนกลางเกิดขึ้นหลังจากที่ผ่านมา นักลงทุนจีนดิ้นรนหาผลตอบแทนของตราสารทุนและตราสารหนี้ในประเทศตัวเองได้ จึงพยายามหันไปลงทุนสินทรัพย์ต่างประเทศกันมากขึ้น ตั้งแต่ต้นปีจนปัจจุบัน (year-to-date) ดัชนี CSI 300 ซึ่งประกอบด้วยหุ้นของบริษัทจีนที่จดทะเบียนในประเทศจีน 300 ตัว ร่วงลงแล้ว 3.07% ขณะที่ผลตอบแทนของบอนด์ยีลด์มีการเติบโตที่ลดลง เนื่องจากนักลงทุนต่างมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

การตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นนี้เน้นไปที่สองด้านหลักๆของระบบ QDLP ได้แก่  การดำเนินการเพื่อลงทุนในตราสารหนี้ต่างประเทศของรัฐบาลท้องถิ่น และแหล่งเงิน โดยเฉพาะรายได้บริษัทที่รัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งกำลังประสบปัญหาทางการเงิน อยากเก็บภาษีบริษัท

หน่วยงานกำกับดูแลจากส่วนกลางเริ่มระมัดระวังความเสี่ยงและสถานะการเงินที่ไม่มั่นคงของหน่วยงานปกครองท้องถิ่นเพิ่มมากขึ้นที่เกี่ยวโยงกับ Local Government Financing Vehicle (LGFV) เครื่องมือหาเงินที่มีบทบาทสำคัญของรัฐบาลจีน สำหรับระดมทุนในโปรเจ็กโครงสร้างพื้นฐานในประเทศ จัดตั้งโดยรัฐบาลท้องถิ่น

หน่วยงานกำกับดูแลจากส่วนกลางกังวลว่า LGFV เป็นนิติบุคคลเฉพาะกิจที่ซับซ้อน เสียหาย หรือผิดพลาดได้ง่าย เนื่องจากภาวะอสังหาริมทรัพย์ในจีนตกต่ำ ส่งผลให้นักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซื้อที่ดินจากรัฐบาลท้องถิ่นน้อยลง และด้วยรายได้ที่น้อยลง รัฐบาลท้องถิ่นจึงกระเสือกกระสนที่จะรีไฟแนนซ์หนี้ที่รัฐบาลใช้ขับเคลื่อนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งบางคนคาดการณ์ว่า LGFV มีหนี้สินโดยประมาณมากกว่า 60 ล้านล้านหยวน (ราว 294 ล้านล้านบาท) เมื่อสิ้นปี 2023

แหล่งข่าวใกล้ชิดกับการลงทุนในฉงชิ่งกล่าวว่า การตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นลามมาถึงนักลงทุนด้วย ซึ่งต้องเจอกับระยะเวลาการตรวจสอบที่ยาวนานโดยหน่วยงานพาณิชย์ในพื้นที่ จากที่เคยใช้เวลาแค่สองสัปดาห์ กลายเป็นสองเดือนในการตรวจสอบ หน่วยงานพาณิชย์เน้นไปที่ว่า มีการจ่ายภาษีบริษัทจากรายได้ที่หามาได้หรือไม่ ประสานความร่วมมือกับรัฐบาลท้องถิ่นที่ขัดสนเพื่อไล่เก็บภาษีย้อนหลังจากหลายบริษัท

แม้จะมีการจัดสรรโควต้าลงทุนที่เข้มงวดอยู่ก่อนแล้ว ทั้งยังมีการตรวจสอบที่ถี่ถ้วนขึ้นอีก แต่ผู้จัดการจากต่างประเทศที่ต้องการใช้ระบบนี้ เพื่อรองรับลูกค้าในจีนยังถูกกำกับไม่ให้กระทำโดยเสรี กล่าวคือ ผู้จัดการสินทรัพย์ชาวต่างชาติต้องรอจนกว่านักลงทุนจีนจะผ่านการตรวจสอบภาษี

อ่านข่าวต้นฉบับ: กลไกจีนเพื่อการลงทุนในต่างประเทศ เจอการตรวจสอบที่เข้มขึ้น